재무제표만 보면 Circle 수익의 대부분이 여전히 동일한 논리에 기반을 두고 있음을 알 수 있습니다. 즉, 사용자의 손에 있는 미국 달러를 사용하여 미국 채권을 구매하고 이에 대한 이자를 얻는 것입니다. Circle이 단지 "미국 채무 대리인"이었다면 주가는 그러한 상승을 뒷받침할 수 없었을 것입니다. 스마트머니는 분명히 과거 이자를 지불하지 않습니다. 다른 이유가 있을 겁니다. 재무 보고서에서 기관 투자자들을 매우 흥분시켰던 것은 Circle의 Arc 네트워크와 CPN(Circle Payment Network)의 최신 진행 상황이었습니다. 이자를 받는 것보다 더 매력적인 것은 가스비를 받는 것! Circle은 향후 USDC 발행량이 매년 40%씩 증가할 것으로 예상하고 있으며, 암호화폐 결제의 발전으로 향후 가스 요금은 무한한 잠재력을 갖게 될 것입니다! Arc는 작년 10월 28일부터 공개 베타를 시작했습니다. 2월 20일 현재 100개 이상의 은행과 거대 결제업체가 Arc 테스트 네트워크에 참여했습니다. 현재 Arc는 0.5초 수준 결제, 100% 가용성, 일일 평균 거래량 230만 건을 달성할 수 있습니다.이는 더 이상 실험실에서의 데모가 아니지만 Visa에 도전하는 산업 등급 성능을 갖추고 있습니다. 공식적인 계획은 2026년에 메인넷에 Arc를 출시하는 것입니다. Arc가 Circle이 구축한 "고속도로"(기본 블록체인)라면 Circle Payments Network(CPN)는 이 도로의 "톨게이트, 입구 및 출구, 물류 센터"입니다. 간단히 말해서, CPN은 전통적인 은행 시스템과 블록체인 기술을 통합한 Circle에서 제공하는 결제 인프라(API 기반) 세트입니다.핵심 임무는 "은행의 법정 화폐"와 "체인의 디지털 통화" 간의 결제를 원활하게 변환하고 완료하는 방법이라는 100년 된 문제를 해결하는 것입니다. 현재 추세는 분명합니다. 주요 스테이블코인 발행자는 자체 "고속도로"를 구축해야 합니다. 원에는 호가 있습니다. Tether에는 자체 Stable 및 Plasma 체인도 있습니다. 그 이유는 간단합니다.기본 Layer1을 마스터해야만 자체 결정된 가스 요금(USDC로 직접 지불), 완전히 제어 가능한 규정 준수 및 자산 결제의 절대적인 자율성을 달성할 수 있습니다. 암호화 산업에서 애플리케이션 구현은 항상 제한적이며 현재 핵심 시나리오는 안정적인 통화(지불)입니다. 현재 주요 공공 협회에서 TVL을 평가하기 위해 사용하는 핵심 지표는 스테이블 코인의 시장 가치입니다! 이제 이 장면의 가장 큰 플레이어(스테이블 코인 발행자)는 최고의 자산과 애플리케이션 시나리오를 빼앗아 집단적으로 "도주"하고 있습니다. USDC 전송이 모두 Arc에서 발생하고 USDT 정산이 모두 Stable/Plasma에서 발생하면 Ethereum과 같은 일반 퍼블릭 체인은 핵심 가스 소스를 잃을 뿐만 아니라 미래의 온체인 자본 시장과 AI 에이전트 내러티브도 이러한 퍼블릭 체인과 아무 관련이 없게 됩니다. 미래에는 자산 토큰화이든 기타 금융 자산이든 일단 선도적인 프로젝트가 나오면 규정 준수와 효율성을 위해 확실히 Circle: 자체적으로 서서 자체 생태계를 구축할 것입니다. 이더리움이 '안정적인 통화 결제'라는 안정기를 잃으면 기본적으로 밈 체인이 될 것입니다. 서클의 주가가 급등한 것은 이자를 3~5달러 더 청구했기 때문이 아니라 '통화 발행자'에서 '은행 개설 + 철도 건설'이라는 새로운 글로벌 금융 헤게몬으로 변화하고 있음을 입증했기 때문이다. 결국, 부유한 사람들은 여전히 ​​이러한 "분산형" 노드보다 SEC 감독을 더 신뢰합니다.