Recentemente, o mercado de criptografia mostrou um padrão múltiplo de “domínio institucional + perturbação regulatória + pressão de mineração”.No nível regulatório, o Tribunal de Apelações do Nono Circuito dos EUA rejeitou o pedido de suspensão da plataforma de previsão Kalshi, o que pode fazer com que ela enfrente restrições operacionais de curto prazo em Nevada, destacando o risco de conflito entre derivados de criptografia e regulamentação de jogos de azar.Em termos de financiamento, as instituições continuam a aumentar o investimento e a tornar-se a linha central.A Strategy aumentou agressivamente suas participações em Bitcoin, com suas participações totais se aproximando das do ETF BlackRock, apenas cerca de 21.000 moedas abaixo dele. Também promove a compra de “engenharia financeira” através do financiamento de ações preferenciais. Ao mesmo tempo, o fluxo cumulativo de fundos cripto ETF ultrapassou 60 bilhões de dólares americanos. No entanto, a Morgan Stanley destacou que os investidores de retalho ainda são os principais neste momento, e a atribuição do lado consultivo ainda está numa fase inicial. As principais instituições recomendam um rácio de alocação de 1% a 4%.Em termos de estrutura de mercado, o Bitcoin é apoiado por fundos institucionais no curto prazo, mas há uma resistência óbvia perto de US$ 75.000. Combinado com a concentração de derivados e a pouca liquidez, o preço pode permanecer volátil.No lado da mineração, à medida que a situação no Médio Oriente aumentava os custos de energia, o poder computacional caiu cerca de 8% numa semana. Os lucros dos mineiros estavam sob pressão e intensificaram as vendas, criando uma potencial pressão descendente.No geral, o mercado criptográfico encontra-se numa fase crítica em que o financiamento institucional está interligado com a incerteza macro e regulamentar.